Фондовый рынок пережил сложную неделю, и, возможно, ему также предстоит сложный год в 2025 году.

 

Рынок находится на пути к худшей неделе с марта 2023 года после того, как Федеральная резервная система США спрогнозировала осторожный прогноз относительно снижения процентных ставок в 2025 году. Однако, изучая внутреннюю динамику рынка, можно заметить, что ущерб был нанесен задолго до заседания ФРС в среду - и это исторический показатель того, что впереди Вас ждут непростые времена.

 

По состоянию на четверг количество падающих акций в S&P 500 превышало количество растущих акций в течение 14 дней подряд.

 

Данные о повышении/понижении помогают оценить базовое участие в движении рынка, и недавняя слабость указывает на то, что, хотя S&P 500 снизился всего на 4% по сравнению с рекордным максимумом, под поверхностью базового индекса есть повреждения.

 

Об этом свидетельствует тот факт, что равновзвешенный индекс S&P 500 снизился на 7% по сравнению с рекордным максимумом.

 

По словам Эда Клиссольда, главного американского стратега NDR, 14-дневная полоса потерь S&P 500 на линии опережения и падения является худшей с 15 октября 1978 года.

 

Клиссольд отметил, что 10-дневные или более длительные полосы потерь в растущих акциях по сравнению с падающими акциями могут сигнализировать о зловещих перспективах будущих доходов фондового рынка.

 

Хотя с 1972 года такая ситуация возникала всего шесть раз, она свидетельствует о слабой перспективной доходности индекса S&P 500. Индекс показал среднюю шестимесячную прогнозируемую доходность в 0,1% после этих 10-дневных полос потерь, по сравнению с типичным средним приростом в 4,5%, наблюдаемым во все периоды.

 

"Исследования, включающие всего шесть случаев, вряд ли можно назвать стратегией. Но вершины рынка должны где-то зарождаться, а многие из них начинаются с дивергенции широты охвата или с широко распространенных средних показателей, демонстрирующих рост при минимальном участии акций", - сказал Клиссольд.

 

Возможно, более показательным для фондового рынка будет то, сможет ли он начать восстановление в преддверии одного из самых "бычьих" сезонных периодов в году - торгового окна Санта-Клауса.

 

Если он не сможет, это будет показательно, по словам Клиссольда.

 

"Если ралли Санта-Клауса не произойдет, это будет тревожно не только с сезонной точки зрения, но и позволит усилить дивергенции на хлебных рынках", - сказал стратег.

 

Кроме того, Клиссольда беспокоят настроения инвесторов, которые с сентября демонстрируют признаки крайнего оптимизма. Согласно внутреннему показателю настроения толпы, разработанному исследовательской фирмой, это седьмой по продолжительности отрезок в зоне чрезмерного оптимизма, если судить по данным с 1995 года.

 

"Несколько опросов достигли потенциально неустойчивых уровней", - советует Клиссольд, предупреждая, что любой разворот настроений может послужить предупреждающим сигналом для будущих доходностей рынка.

 

В конечном счете, устойчивая слабость фондового рынка, особенно на внутренних рынках, заставит Клиссольда предположить, что 2025 год может оказаться для инвесторов не таким легким, как 2024.

 

"Если в ближайшие недели фондовый рынок не сможет преодолеть недавние дивергенции на хлебном рынке, это будет означать, что наши опасения относительно более сложного 2025 года могут стать реальностью", - заключил стратег.

Инвесторы, возможно, недооценивают угрозу бычьему ралли, которую представляют собой дикие движения на валютном рынке.

 

На этой неделе компания KKR написала в своем прогнозе на 2025 год, что колебания валютных курсов станут "ахиллесовой пятой" рынка в следующем году.

 

"Мы считаем, что сейчас не время брать на себя большой риск избыточной экспозиции на валютном рынке, так как это может оказаться доминирующей историей 2025 года", - говорится в статье.

 

По мнению компании, инвесторам следует опасаться торговых войн и увеличения фискального дисбаланса, что приведет к росту волатильности валютных курсов сверх недавних норм.

 

Тарифы, вероятно, нарушат координацию процентных ставок по всему миру, в то время как экономические трения приведут к дальнейшим сбоям. Денежно-кредитная политика помогает диктовать уровни валют, и большие изменения могут подстегнуть нестабильность.

 

Между тем, высокий уровень государственного долга может снизить спрос на валюту страны, вызвав девальвацию.

 

KKR призывает инвесторов обратить внимание на то, как вел себя рынок в период с 1994 по 2000 год. По словам KKR, после того, как в 1994 году рынки впервые взбудоражило повышение процентных ставок, фондовый рынок продолжил ралли, аналогичное тому, что происходит с 2022 года.

 

"Однако в 1998 году ситуация стала нестабильной, поскольку сочетание разворачивания валютных операций и избыточного левериджа привело к короткой и резкой коррекции рынка, которую инвесторы недооценили", - говорится в прогнозе.

 

Инвесторы уже видят, как это происходит на некоторых рынках.

 

Долговые и фондовые рынки Бразилии сотрясались на этой неделе на фоне глубокого падения реала страны. Эта валюта стала худшим показателем по отношению к доллару, достигнув в среду рекордно низкого уровня.

 

Бразильцы сбрасывают риал с конца ноября после того, как предложенные меры жесткой экономии не удовлетворили инвесторов, обеспокоенных растущим бюджетным дефицитом страны.

 

Тем не менее, KKR в целом оптимистично смотрит на 2025 год. Компания ожидает, что к концу года индекс S&P достигнет 6 850, а в 2026 году поднимется до 7 500.

 

"Конечно, мы ожидаем много волатильности, консолидаций и просадок на пути к нашим ценовым ориентирам на 2025-26 гг.", - пишет KKR, предлагая инвесторам сочетать мега-акции технологических компаний с циклическими, а также акциями малых и средних компаний.

Китайская компания TuSimple, занимавшаяся автономными грузоперевозками, теперь провела ребрендинг и стала называться CreateAI, сместив акцент на видеоигры и анимацию, о чем было объявлено в четверг.

 

Это объявление последовало за закрытием компанией GM своего подразделения роботакси Cruise в этом месяце, что знаменует собой этап, когда некогда динамично развивающаяся индустрия стартапов в области автономного вождения начинает избавляться от отстающих. Компания TuSimple, работающая на рынках США и Китая, столкнулась с собственными проблемами, включая проблемы с безопасностью автомобилей, урегулирование иска о мошенничестве с ценными бумагами на сумму $189 млн. и удаление с биржи Nasdaq в феврале.

 

Спустя два года после того, как генеральный директор Ченг Лу (Cheng Lu) вернулся в компанию в этой роли после изгнания, он теперь прогнозирует, что бизнес может выйти на точку безубыточности к 2026 году.

 

По словам Ченга, этот оптимизм связан с видеоигрой, основанной на популярных романах о боевых искусствах Джин Йонга, которую планируется выпустить в том же году. Он ожидает, что к 2027 году, когда будет выпущена полная версия игры, ее доход составит "несколько сотен миллионов".

 

До делистинга TuSimple отчиталась об убытках в размере $500 000 за первые три квартала 2023 года и инвестировала $164,4 млн. в исследования и разработки за этот период.

 

Соучредитель компании Мо Чен имеет "давние связи" с семьей Джин Йонг и еще в 2021 году начал работу над созданием анимационного фильма по мотивам романов, как объяснил Ченг.

 

Компания говорит о том, что ее опыт в области искусственного интеллекта, накопленный при разработке программного обеспечения для автономного вождения, является основой для развития генеративного ИИ, который представляет собой передовую технологию, лежащую в основе ChatGPT от OpenAI, способную создавать человекоподобные реакции на пользовательский ввод.

 

В связи с ребрендингом CreateAI компания запустила свою первую значимую модель ИИ под названием Ruyi - визуальную рабочую модель с открытым исходным кодом, доступную на платформе Hugging Face.

 

"Наши акционеры ясно осознают ценность этой трансформации и с нетерпением ждут прогресса в этом новом направлении", - сказал Ченг. "И наша команда менеджеров, и Совет директоров получили огромную поддержку от наших акционеров". Компания проведет ежегодное собрание акционеров в пятницу. Ченг заявил, что в следующем году компания намерена увеличить численность персонала примерно до 500 человек по сравнению с нынешними 300.

 

Соучредитель компании Сяоди Хоу (Xiaodi Hou), утверждающий, что он является крупнейшим индивидуальным акционером с долей 29,7%, открыто поставил под сомнение смещение акцентов в сторону игр и анимации. Хоу объявил о своем намерении отказаться от поддержки или выступить против нее на собрании акционеров и высказался за ликвидацию компании. С тех пор он открыл в Хьюстоне свою собственную компанию по автономным грузоперевозкам под названием Bot Auto, которая в сентябре получила финансирование в размере 20 миллионов долларов.

 

Продолжая работать под брендом TuSimple, компания в августе объявила о сотрудничестве с Shanghai Three Body Animation, чтобы создать первый анимационный полнометражный фильм и видеоигру по мотивам серии научно-фантастических романов "The Three-Body Problem".

 

В то время компания упомянула, что открывает новый сектор бизнеса, посвященный созданию генеративных приложений ИИ для видеоигр и анимации.

 

По словам Ченга, CreateAI рассчитывает снизить стоимость производства игр высшего уровня, известных как "тройка А", на 70% в течение следующих пяти-шести лет. Он не сообщил, ведет ли компания переговоры с игровым гигантом Tencent.

 

Отвечая на вопрос о последствиях американских ограничений, Ченг заявил, что никаких трудностей не возникнет, заявив, что компания использует комбинацию китайских и некитайских поставщиков облачных вычислений.

 

При администрации Байдена США усилили ограничения на доступ китайских компаний к передовым полупроводникам, необходимым для работы генеративного ИИ.

 

Цены на золото выросли в четверг, сведя на нет предыдущие достижения после того, как данные по США укрепили ожидания рынка, что Федеральная резервная система будет придерживаться осторожного подхода к смягчению политики в следующем году.

 

Спотовое золото выросло на 0,2% до $2 592,39 за унцию, а американские фьючерсы на золото упали на 1,7% до $2 607,50.

 

Опубликованные ранее данные показали, что в третьем квартале экономика США росла быстрее, чем ожидалось, а число заявок на пособие по безработице также сократилось больше, чем ожидалось.

 

"Эти данные по ВВП и заявкам на пособие по безработице показывают, что данные достаточно устойчивы", - сказал Барт Мелек, глава отдела товарных стратегий в TD Securities, добавив, что устойчивая экономика и инфляционные риски, включая тарифы и сокращение расходов, подтверждают, что у ФРС мало причин для агрессивных действий, что исторически не очень хорошо для не приносящего доход золота.

 

Золото подешевело более чем на 2% до одномесячного минимума ранее на сессии после того, как чиновники ФРС сократили прогнозы относительно будущих мер смягчения, учитывая нестабильную инфляцию.

 

Это падение привлекло инвесторов к покупкам, в результате чего цены выросли на целых 1,5% ранее в ходе сессии.

 

"Краткосрочное падение золота предоставило хорошую возможность для покупки для долгосрочных инвесторов. У Вас есть надвигающаяся долговая проблема, потенциальное закрытие правительства, и мы уже видим, как новая администрация пытается сократить расходы и минимизировать дефицит", - сказал Алекс Эбкариан, главный операционный директор Allegiance Gold.

 

Избранный президент США Дональд Трамп в преддверии инаугурации пытается повлиять на Конгресс, что может осложнить усилия по предотвращению закрытия правительства, потенциально нарушая работу таких служб, как авиаперевозки и правоохранительные органы в преддверии праздников.

 

Золото считается безопасным вариантом инвестиций во время экономических и геополитических потрясений и имеет тенденцию к процветанию в условиях низких процентных ставок.

 

Инвесторы ожидают выхода в пятницу данных по базовому уровню PCE - предпочтительному показателю инфляции ФРС - для получения дополнительной информации об экономических перспективах.

 

Спотовое серебро подешевело на 1,4% до $28,95 за унцию, платина прибавила 0,1% до $920,55, а палладий вырос на 0,5% до $907,68.

Рынок акций поднимается на фоне послевыборного роста, приближаясь к концу года, но инвесторы должны соблюдать осторожность в поисках доходности.

 

Некоторые эксперты рассматривают заметное повышение после 5 ноября как сигнал, что рекордные показатели рынка могут привести к снижению уже в следующем году.

 

К числу сомневающихся относится и компания BCA Research, недавно заявившая, что акции могут вступить в фазу падения в первой половине следующего года, с возможным снижением до 35%.

 

Постоянные экономические вызовы представляют серьезную угрозу для акций, сообщили в компании в недавно опубликованном отчете. Покупательская активность, похоже, ослабевает, и люди все чаще ищут более дешевые товары в таких сетях, как Target и Walmart. Кроме того, заметны проблемы в таких секторах, как рынок труда, добавили они.

 

"Хотя мы полагаем, что рецессия в 2025 году весьма возможна, рисковые вложения могут оказаться под давлением и без неё, а нынешние оценки не сулят будущего роста", - говорится в заявлении компании.

 

"Мы прогнозируем, что рынок акций вернется в медвежье состояние в первой половине года, и планируем искать возможности для стратегического входа в короткие позиции по акциям, если наши пределы будут нарушены. Мы намерены уменьшить наш пониженный вес на позициях вскоре после достижения 20%-ной отметки на "медвежьем рынке" и планируем добавить веса при снижении около -30% - -35%, если будут достигнуты такие уровни".

 

Другие аналитики на Уолл-стрит склоняются к пессимистичным прогнозам из-за высокой оценки акций. Исследование компании Ned Davis показывает, что с 1928 года средняя доходность в год после достижения S&P 500 как минимум 50 рекордных вершин составляла -6%.

 

Недавно индекс S&P 500 достиг своего 57-го рекорда 2024 года.

 

"Главная проблема исследования импульса в том, что цены на акции не могут постоянно расти", - пишут аналитики, предупреждая, что сосредоточение на узких секторах рынка может стать предвестником сложного 2025 года. "Хотя искусственный интеллект может вызвать новую волну роста производительности и прибыли, которая будет способствовать снижению инфляции и смягчению политики ФРС, исторические данные говорят о том, что это скорее исключение, чем правило".

 

Инвесторам следует рассмотреть возможность перераспределения активов до завершения года, советует Эндрю Слиммон, старший портфельный специалист компании Morgan Stanley.

 

"Рынок акций подталкивают спекулятивные, низкокачественные акции роста", - заявил Слиммон в интервью CNBC на этой неделе, сравнивая текущую ситуацию с 2021 годом. "Тот период не закончился хорошо для инвесторов. Я считаю, что декабрь - хорошее время для пересмотра портфеля и окончания. Хотя ситуация может оставаться прежней, следует быть внимательными к потенциальным последствиям", - отметил он.

 

"Многие компании в этом году выросли более чем на 50%, 60%, 70%. Поэтому целесообразно покинуть эти позиции и искать недооцененные возможности".

 

Большинство аналитиков на Уолл-стрит в целом позитивно смотрят на 2025 год, ожидая, что показатели будут менее впечатляющими по сравнению с ростом 2023 и 2024 годов. Barclays, Bank of America и Goldman Sachs прогнозируют доходность S&P 500 на уровне 10% в следующем году. В этом году индекс увеличился приблизительно на 28%.

Во вторник европейские рынки пережили спад, завершив восьмисезонную полосу побед. Панъевропейский индекс Stoxx 600 закрылся с понижением на 0,52%, при этом большинство секторов отступили. Среди основных факторов:

• Промышленные отрасли возглавили потери, снизившись на 1,08%.
• Акции горнодобывающих компаний упали на 0,78% после того, как данные по китайской торговле разочаровали рыночные ожидания.

 

Примечательные региональные показатели

• Немецкому индексу DAX удалось закрыться немного выше флэтовой линии.
• Французский CAC 40 упал на 1,14%, возглавив региональные потери.
• Несмотря на снижение во вторник, индекс Stoxx 600 вырос на 1,63% в декабре, сохранив тенденцию к росту в этом месяце.

 

Ключевые события и основные акции

 

Delivery Hero

• Акции компании Delivery Hero упали на 10% после дебюта на Дубайской фондовой бирже ее ближневосточного филиала, компании Talabat.
• Компания Talabat привлекла $2 млрд. в ходе IPO, но к закрытию сессии акции упали с 1,7 дирхамов ОАЭ до 1,49 дирхамов ОАЭ.

 

Commerzbank

• Акции немецкого банка Commerzbank выросли почти на 3%, заняв одно из первых мест в индексе Stoxx 600.
• Ралли произошло после отставки Ютты Дёнгес из наблюдательного совета банка.

 

Ashtead Group

• Акции британской компании по аренде оборудования упали более чем на 11%, что стало самым большим падением на Stoxx 600.
• Падение последовало за объявлением о переносе основного листинга в Нью-Йорк и предупреждением о более низких, чем ожидалось, годовых прибылях.

 

TeamViewer

• Акции компании TeamViewer упали на 6% после того, как компания объявила о своем крупнейшем на сегодняшний день приобретении: сделке на сумму 720 миллионов долларов с производителем программного обеспечения для работы с сотрудниками 1E.

 

Экономические данные и корпоративные новости

 

Перспективы инфляции в США

 

Инвесторы ожидают выхода в среду отчета по индексу потребительских цен (CPI) в США, который может повлиять на решение Федеральной резервной системы по процентным ставкам на заседании 17-18 декабря.

• Прогнозы: Ожидается, что базовая инфляция увеличится на 0,3% за ноябрь и на 2,7% в годовом исчислении.

 

Данные по торговле Китая

 

Данные по китайской торговле не впечатлили:

• Импорт сократился на 3,9% в ноябре, что стало самым резким падением с сентября 2023 года.
• Экспорт вырос на 6,7%, что ниже ожидаемых 8,5%.

 

Тенденции найма в Великобритании

 

В отчете Indeed говорится о сокращении количества вакансий в Великобритании на 24% в годовом исчислении по состоянию на 22 ноября.

• Способствующие факторы: Новая политика правительства, включая увеличение отчислений на Национальное страхование, повышение минимальной заработной платы и расширение законодательства о правах работников.

 

Инвестиционные планы SSE

 

Компания SSE объявила о планах своего дочернего предприятия, SSEN Transmission, инвестировать не менее 22 миллиардов фунтов стерлингов в инфраструктуру электросетей в период с 2026 по 2031 год.

• Это соответствует цели Великобритании по декарбонизации электросетей к 2030 году.

 

Другие заголовки

• Компания Shell урегулировала судебный процесс с Greenpeace U.K., который включал выплату 300 000 фунтов стерлингов Королевскому национальному спасательному институту и юридически обязывающее соглашение, запрещающее в будущем проводить протесты вблизи платформ Shell в Северном море.
• КомпанияAllianz повысила свои финансовые показатели, пообещав увеличить доходность для акционеров и рост доходов всех своих подразделений.
• Компании Stellantis и CATL объявили о совместных инвестициях в размере 4,1 млрд. евро в европейский завод по производству аккумуляторов в Испании, выпуск которых запланирован на конец 2026 года.

 

Глобальные рынки в общих чертах

 

Прогнозы на открытие европейских рынков

• FTSE 100: Ожидается, что индекс откроется на 38 пунктов ниже, на отметке 8 315.
• DAX: Прогнозируется падение на 76 пунктов до 20 274.
• CAC 40: Прогнозируется снижение на 31 пункт до 7 454.

 

Обзор рынка США

• Индексы S&P 500 и Nasdaq Composite немного выросли, поднявшись на 0,1% и 0,3% соответственно, в то время как индекс Dow Jones упал на 0,2%.

Компания Walt Disney Company открыла новое подразделение - Office of Technology Enablement, которое будет курировать интеграцию искусственного интеллекта (AI) и смешанной реальности (XR) в различных сферах бизнеса, включая кино, телевидение и тематические парки. Возглавит новое подразделение Джейми Ворис, бывший главный технический директор (CTO) киностудии Disney и движущая сила разработки приложения Disney для гарнитуры смешанной реальности Vision Pro от Apple. Ворис будет подчиняться сопредседателю Disney Entertainment Алану Бергману.

 

Disney стремится использовать быстро развивающиеся технологии, такие как ИИ и XR, для улучшения потребительского опыта, развития творческих способностей и инноваций в своей деятельности. Бергман подчеркнул, что создание этого подразделения подчеркивает стремление Disney изучить как потенциальные преимущества, так и риски, связанные с этими технологиями. В отличие от традиционных централизованных подходов, Office of Technology Enablement будет выполнять роль координирующего органа, обеспечивая соответствие различных инициатив в области ИИ и ХР более широким стратегическим целям Disney и не контролируя напрямую отдельные проекты.

 

По словам источника, близкого к делу, Office of Technology Enablement начнет работу с основной командой руководителей и планирует расширить штат примерно до 100 сотрудников. Этот шаг последовал за принятым ранее решением Disney сформировать специальную целевую группу для изучения возможностей применения искусственного интеллекта во всей империи развлечений. Disney также активно ищет специалистов в области дополненной реальности (AR), виртуальной реальности (VR) и смешанной реальности (MR), каждая из которых предлагает уникальные возможности для инноваций. AR накладывает цифровые элементы на физический мир, VR погружает пользователей в полностью смоделированную среду, а MR сочетает в себе аспекты обеих технологий, создавая иммерсивный интерактивный опыт, который объединяет физическую и цифровую сферы.

 

Несколько подразделений Disney уже изучают возможности применения этих технологий. Примечательно, что Кайл Лафлин, давний руководитель Disney с опытом работы в области AR, VR и AI, в марте вернулся в компанию в качестве старшего вице-президента по исследованиям и разработкам Walt Disney Imagineering, творческой команды, стоящей за аттракционами в тематических парках Disney. Возвращение Лафлина после непродолжительного отъезда для руководства подразделением Alexa Gadgets компании Amazon подчеркивает стремление Disney внедрить передовые технологии в свои знаменитые тематические парки.

 

Интерес Disney к использованию ИИ и XR также совпадает с более широкими тенденциями на рынке технологий, поскольку такие компании, как Meta и Snap, представили новое поколение более изящных и легких AR-очков, которые являются стильной альтернативой громоздким VR-гарнитурам. Семь источников, знакомых со стратегией Disney, подтвердили, что компания потихоньку собирает команду для изучения того, как лучше использовать эти новые технологии для создания уникальных впечатлений в своих тематических парках и потребительских товарах.

 

Рынок дополненной и виртуальной реальности демонстрирует значительный рост: по данным компании IDC, занимающейся исследованиями рынка, в этом году было продано около 1,7 миллиона гарнитур AR и VR. В настоящее время компания Meta доминирует на рынке с долей 60,5 %, но сталкивается с растущей конкуренцией со стороны таких компаний, как Sony, Apple и ByteDance. Кроме того, компания Google заявила о намерении вернуться в сферу AR/VR, что говорит об обострении конкуренции на рынке.

 

Внимание Disney к передовым технологиям выходит за рамки аппаратного обеспечения и охватывает также приложения искусственного интеллекта. Поскольку инструменты, основанные на искусственном интеллекте, все чаще интегрируются в творческие рабочие процессы, Disney активно изучает, как машинное обучение и другие инновации в области искусственного интеллекта могут помочь ей в создании сказок, анимации и интерактивного опыта. Новый отдел по внедрению технологий призван координировать эти усилия, помогая Disney не только создавать инновационный контент, но и оптимизировать работу всей многогранной экосистемы развлечений.

 

Используя технологии для улучшения своих предложений, Disney позиционирует себя в авангарде технологической революции, которая обещает изменить ландшафт развлечений. Используя искусственный интеллект и смешанную реальность в качестве центральных компонентов своей будущей стратегии, Disney готовится стать лидером в предоставлении зрителям по всему миру впечатлений нового поколения, как в своих культовых тематических парках, так и с помощью цифровых платформ, которые принесут волшебство Disney прямо в дома потребителей.

В результате значительных изменений, отражающих динамику развития полупроводниковой промышленности, компания Intel будет заменена компанией Nvidia в рейтинге Dow Jones Industrial Average (DJIA), что положит конец 25-летнему присутствию Intel в индексе «голубых фишек». Это изменение, о котором в пятницу объявил S&P Dow Jones Indices, свидетельствует о влиянии роста Nvidia на бурно развивающемся рынке искусственного интеллекта (ИИ) и о проблемах, с которыми сталкивается Intel, пытаясь адаптироваться к новым требованиям индустрии. Наряду с Nvidia к DJIA присоединится производитель красок Sherwin-Williams, заняв место Dow Inc., что еще больше изменит структуру индекса, состоящего из 30 членов.

 

Исключение Intel из DJIA знаменует собой неудачу для некогда доминирующего чипмейкера, стоимость акций которого в этом году сильно упала - на 54 % за год. В результате этого падения Intel стала худшей компанией в DJIA с самой низкой ценой акций в индексе, взвешенном по цене. После объявления акции Intel упали на 1,6 % на расширенных торгах, в то время как акции Nvidia выросли на 2,2 %, что отражает оптимизм инвесторов относительно будущего Nvidia после ее присоединения к Dow.

 

Падение Intel можно объяснить рядом стратегических ошибок, которые позволили конкурентам, в частности Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), обогнать ее на мировом рынке полупроводников. Будучи лидером в производстве чипов, Intel утратила технологическое преимущество перед TSMC, которая заняла лидирующие позиции в производстве передовых чипов. Intel также упустила возможность инвестировать в генеративный искусственный интеллект, отказавшись от потенциальной доли в компании OpenAI, владеющей ChatGPT, что впоследствии оказалось дорогостоящим решением, поскольку спрос на ИИ резко возрос.

 

Однако для Nvidia история совершенно иная. Компания стала лидером на рынке чипов для ИИ, а ее графические процессоры (GPU) теперь широко признаны как необходимые для центров обработки данных ИИ и приложений машинного обучения. Компания Nvidia, известная в первую очередь как производитель высокопроизводительных графических процессоров для игр, успешно расширила свое влияние и стала ключевым игроком в мировой индустрии ИИ. За последние два года акции Nvidia выросли в семь раз, а их стоимость достигла 3,32 триллиона долларов. По состоянию на 2024 год Nvidia станет второй по стоимости компанией в мире, что подчеркивает ее значимость в технологическом секторе.

 

В дополнение к успехам Nvidia в области искусственного интеллекта, недавнее дробление акций компании 10 на 1 в июне сделало ее акции более доступными для розничных инвесторов. Этот шаг не только расширил базу акционеров Nvidia, но и помог проложить путь к ее включению в индекс DJIA, который традиционно отдает предпочтение компаниям с более высокой ценой за акцию. Таким образом, вхождение Nvidia в DJIA является как признанием ее технологических достижений, так и свидетельством ее широкой популярности среди инвесторов, особенно тех, кто стремится извлечь выгоду из революции в области искусственного интеллекта.

 

Исключение Intel из DJIA может иметь более широкие последствия для акций компании. Исключение из DJIA означает, что Intel больше не будет входить в биржевые фонды (ETF), которые отслеживают этот индекс, что может оказать дополнительное понижательное давление на цену ее акций. Потеря места в DJIA также представляет собой репутационную неудачу для Intel, которая пытается вернуть доверие инвесторов на фоне сложного процесса реструктуризации.

 

«Потеря статуса участника Dow Jones станет еще одним репутационным ударом для Intel, переживающей болезненную трансформацию и потерю доверия», - сказала Сюзанна Стритер, глава отдела денег и рынков в Hargreaves Lansdown. Она также отметила, что исключение Intel из ETF, отслеживающих индекс, может повлиять на показатели ее акций, так как теперь меньше инвесторов будут иметь доступ к Intel через эти фонды.

 

Когда-то Intel была иконой Кремниевой долины и играла роль первопроходца в индустрии микросхем, начав с чипов памяти, а затем перейдя к процессорам, которые стали основой революции персональных компьютеров. В 1990-х годах кампания Intel «Intel Inside» превратила ее чипы в продукты премиум-класса и сделала бренд общеизвестным. Однако трудности Intel за последнее десятилетие проявились в ее финансовых показателях. Доход компании в 2023 году составит 54 миллиарда долларов, что почти на треть меньше, чем в 2021 году, когда Пэт Гелсингер занял пост генерального директора. Несмотря на некоторые недавние положительные прогнозы в отношении бизнеса ПК и серверов, ожидается, что в этом году Intel впервые с 1986 года сообщит о годовом чистом убытке. Рыночная стоимость Intel, впервые за три десятилетия оказавшаяся ниже 100 миллиардов долларов, меркнет по сравнению с огромной оценкой Nvidia.

 

Поскольку Nvidia заняла место Intel в DJIA, ожидается, что ее влияние в полупроводниковой промышленности еще больше возрастет. Доминирование Nvidia на рынке чипов для искусственного интеллекта вывело ее на передовые позиции в этом секторе, а ее чипы часто рассматриваются как незаменимые для высокопроизводительных вычислений и приложений искусственного интеллекта. Технологическое преимущество Nvidia, а также высокая стоимость замены ее чипов искусственного интеллекта затрудняют конкуренцию.

Американские акции выросли в пятницу благодаря росту акций Amazon после того, как компания отчиталась о высоких доходах. Тем временем доходность 10-летних казначейских облигаций достигла четырехмесячного максимума, поскольку инвесторы не решаются покупать облигации в преддверии президентских выборов в США, которые состоятся во вторник.

 

Первоначально доходность казначейских облигаций упала после выхода отчета о занятости в США за октябрь, который показал минимальный рост числа рабочих мест в связи с производственными мероприятиями и ураганами. Однако уровень безработицы остался на прежнем уровне 4,1 %, что свидетельствует о стабильности рынка труда.

 

После закрытия американского рынка S&P Dow Jones Indices объявил, что Nvidia заменит Intel в рейтинге Dow Jones Industrial Average. Акции Nvidia выросли на 1,9 % в ходе торгов после закрытия, в то время как акции Intel упали на 1,4 %.

 

За четыре дня до дня выборов опросы показывают напряженную борьбу между республиканцем Дональдом Трампом и вице-президентом от демократов Камалой Харрис. Некоторые аналитики прогнозируют, что финансовое положение США может ухудшиться независимо от результатов выборов.

 

Базовая 10-летняя доходность выросла на 7,7 базисных пункта до 4,361%, самого высокого уровня с июля, после значительного роста на 48 базисных пунктов в октябре.

 

На Уолл-стрит акции Amazon выросли на 6,2 % после прогноза сильных результатов праздничного квартала. Этот рост помог компенсировать падение акций Apple на 1,2 % после того, как компания опубликовала консервативный прогноз роста. «Мы видели неоднозначные результаты Больших Технологий, но все оказалось не так плохо, как ожидалось», - сказал Рик Меклер из Cherry Lane Investments.

 

Индекс Dow вырос на 288,73 пункта (0,69 %) до 42 052,19, S&P 500 - на 23,35 пункта (0,41 %) до 5 728,80, а Nasdaq - на 144,77 пункта (0,80 %) до 18 239,92. Тем не менее, S&P 500 завершил неделю с понижением на 1,4%.

 

В мировом масштабе индекс MSCI вырос на 0,34 %, а европейский индекс STOXX 600 показал лучший день за последние пять недель, чему способствовали акции банков.

 

Доллар укрепился по отношению к евро и другим основным валютам после выхода отчета о занятости в США. Евро упал на 0,40 % до 1,084 доллара, а индекс доллара вырос на 0,36 %. По отношению к иене доллар вырос на 0,60 % до 152,94 в преддверии длинных выходных в Японии.

 

Биткойн продемонстрировал скромный рост на 0,57 %, торгуясь на уровне $69 531.

 

В сырьевом секторе цены на нефть выросли на фоне сообщений о том, что Иран готовит ответный удар по Израилю из Ирака. Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 29 центов до 73,10 доллара за баррель, а нефть марки WTI - на 23 цента до 69,49 доллара. Золото снизилось под влиянием укрепления доллара.

Сигнал фондового рынка, за которым пристально следят профессионалы Уолл-стрит, говорит о том, что Камала Харрис победит на президентских выборах на следующей неделе, но комментаторы предупреждают, что исторически точный сигнал может не сработать и на этот раз.

 

История показывает, что когда S&P 500 был выше в течение трех месяцев, предшествующих выборам, действующая партия побеждала в 80 % случаев.

 

С другой стороны, когда S&P 500 снижался в течение трех месяцев перед выборами, противоположная партия побеждала в 89 % случаев.

 

Это был очень точный сигнал на всех выборах с 1928 года, и если предположить, что индекс не сотрет свой 8-процентный рост с августа за один день, то комментаторы говорят, что есть большая вероятность победы Камалы Харрис.

 

Однако эксперты рынка в беседе с Business Insider отмечают, что фон как для рынка, так и для политического ландшафта весьма уникален, что отражает один из единственных годов, когда сигнал не указал на исход голосования.

 

Сэм Стовалл из CFRA Research говорит, что есть некоторые странные сходства между сегодняшним избирательным циклом и 1968 годом, когда сигнал о выборах на фондовом рынке не сработал.

 

В 1968 году бывший президент Линдон Джонсон решил не выдвигать свою кандидатуру на переизбрание и был заменен вице-президентом Хьюбертом Хамфри. Аналогичным образом президент Джо Байден отказался от участия в выборах, и его заменил вице-президент.

 

Также в 1968 году Федеральная резервная система США снизила процентные ставки в период с 31 июля по 31 октября, что в конечном итоге не помогло действующей партии. В прошлом месяце ФРС снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов впервые с 2020 года.

 

По словам Стовалла, последнее сходство заключается в том, что в 1968 году демократы столкнулись с беспокойным населением, жаждущим перемен. Тогда речь шла о непопулярной войне во Вьетнаме. Теперь же рост цен и проблемы иммиграции могут подорвать шансы демократов.

 

Поэтому, как и в 1968 году, продвижение рынка может быть отражением «замены», а не «перевыборов», - сказал Стовалл в интервью Business Insider.

 

Другие представители Уолл-стрит утверждают, что рынок в 2024 году имеет четкие факторы, определяющие его рост - в частности, искусственный интеллект, - которые не позволяют ему намекать на политические результаты.

 

«Мы не считаем, что рынок хорошо предсказывает исход выборов, поскольку рынок стал более концентрированным, а бум искусственного интеллекта искажает доходность акций», - сказал Business Insider Джей Хэтфилд, генеральный директор Infrastructure Capital Advisors.

 

Более того, могут существовать более точные индикаторы, чем движение широкого индекса S&P 500, а эти индикаторы указывают на победу Трампа».

 

Активы, связанные с «торговлей Трампом», выросли в последние месяцы: биткоин, акции Trump Media and Technology Group и доллар - все они раллируют на ожидаемом подъеме от второго президентства Трампа. В прошлом месяце инвестор-миллиардер Стэнли Друкенмиллер заявил агентству Bloomberg, что рынок «очень уверен в победе Трампа».

 

Заметным промахом для сигнала в новейшей истории стали выборы 2020 года. В том году индекс S&P 500 вырос на 2,3 % перед ноябрьским голосованием, предполагая победу Трампа, но в итоге победил Байден.

День выборов стремительно приближается, и независимо от того, кто победит, вы, вероятно, увидите изменения в своем налоговом счете в 2025 году.

 

В четвертой части серии из пяти частей BI, посвященной последнему отрезку времени перед выборами, Business Insider рассматривает, как политика каждого кандидата может повлиять на то, сколько вы заплатите налогов. (Читайте первую часть об инвестициях, вторую часть о расходах и третью часть о жилье).

 

Каждый из трех разделов ниже представляет ключевую часть налогоплательщиков: людей с низким и средним доходом, людей с высоким доходом и бизнес. BI расскажет о том, как президентство Трампа или Харриса повлияет на все три группы.

 

Согласно предложению Трампа, американцы с низкими и средними доходами могут получить некоторое снижение налогов, особенно если они пытаются расплатиться за автомобиль или работают в основном на чаевые. Трамп предложил продлить срок действия его закона о сокращении налогов и рабочих мест от 2017 года, также известного как «сокращение налогов Трампа». Он также стремится отменить налоги на чаевые, сверхурочные и пособия по социальному обеспечению, а также вычесть из налогооблагаемой базы выплаты по процентам за пользование автомобилем.

 

Согласно анализу, проведенному левым Институтом налогообложения и экономической политики, сохранение сокращений подоходного налога, предусмотренных TCJA, может означать снижение налогов на сумму чуть более 1000 долларов для средних 20 % американцев.

 

Однако другая часть налоговой политики Трампа - его план по введению всеобщих тарифов на весь американский импорт - может свести на нет этот положительный эффект. Экономические анализы показали, что эти тарифы могут свести на нет налоговые льготы, а затем и их часть для американцев с низкими доходами.

 

Учитывая стоимость тарифов, налоговый пакет Трампа может привести к увеличению налоговых счетов для всех, кроме 5% самых богатых, считает Институт по налогообложению и экономической политике.

 

«Многие из этих тарифов в конечном итоге наносят ущерб семьям с низкими доходами и налогоплательщикам, которые покупают товары за рубежом», - сказал Гарретт Уотсон, старший аналитик по вопросам политики в праволиберальном Tax Foundation.

 

Харрис предложила расширить налоговый вычет на заработанный доход, предназначенный для малообеспеченных граждан, а также восстановить и расширить более щедрый налоговый вычет на детей, подобный тому, который был введен в рамках законопроекта Байдена о борьбе с пандемией в 2021 году. По оценкам Центра налоговой политики, предложения Харрис могут снизить налоги домохозяйств в среднем на 750 долларов, причем больше всего вырастут доходы после уплаты налогов у тех, кто имеет самый низкий доход.

 

Предложения Харриса и Трампа имеют ряд ключевых сходств: Оба они предложили в той или иной степени отменить налоги на чаевые. Хотя Харрис не указала, что именно она сохранит в TCJA, она придерживается обещания Байдена не повышать налоги для тех, кто зарабатывает меньше 400 000 долларов. Кампания Трампа также проявила интерес к увеличению налогового кредита на детей.

 

Если Трамп оставит все положения TCJA о подоходном налоге в силе, американцы со средним доходом получат налоговые льготы на сумму около 1000 долларов, а 0,1% самых богатых - почти на 280 000 долларов, говорится в анализе Центра налоговой политики.

 

Еще одним благом для состоятельных американцев станет продление льгот по налогам на недвижимость. TCJA удвоил сумму унаследованного состояния, которая может считаться не облагаемой налогом, с примерно 5,5 млн долларов в 2017 году до примерно 11,2 млн долларов в 2018 году.

 

Трамп предлагает отменить ограничение в 10 000 долларов на вычеты по государственным и местным налогам, известное как SALT, из его налогового законопроекта 2017 года. По словам Бенджамина Пейджа, старшего научного сотрудника Центра налоговой политики Урбан-Брукингс, отмена ограничения в основном затрагивает состоятельных налогоплательщиков в «голубых» штатах с высокими местными налогами, и отмена ограничения вернет налоговые льготы, которыми пользуются в основном высокооплачиваемые граждане в таких штатах, как Калифорния, Нью-Джерси и Нью-Йорк.

 

Предложения Харрис по налогам направлены на более высокодоходных людей, чтобы помочь компенсировать расходы - если срок действия TCJA истечет для налогоплательщиков, зарабатывающих более 400 000 долларов, верхняя предельная ставка увеличится с 37% до 39,6%. Она также поддерживает две меры, получившие распространение во время правления Байдена: введение налога на прирост капитала для сверхбогатых инвесторов и введение минимального подоходного налога для миллиардеров.

 

«В отличие от кампании Трампа, второй ботинок для кампании Харрис-Вальц - это высокая цена, - говорит Эрни Тедески, директор по экономике Йельской бюджетной лаборатории и бывший главный экономист Совета экономических консультантов при Белом доме.

 

Харрис предложила увеличить налог на прирост капитала для американцев, зарабатывающих 1 миллион долларов и более, с 20 до 28 %. Это означает повышение налоговой ставки на деньги, которые богатые американцы получают при продаже таких активов, как недвижимость или акции - основного источника дохода для более состоятельных налогоплательщиков.

 

Харрис также поддерживает введение минимального подоходного налога для миллиардеров - предложение, о котором говорил Байден. Она не сообщила конкретные детали того, как это будет выглядеть.

 

Харрис хочет повысить ставку корпоративного налога с 21 до 28 %, в то время как Трамп предложил снизить ее с 21 до 15 % для компаний, производящих свою продукцию в США.

Результаты прибыли технологических гигантов, как и других крупных компаний, оказывают влияние на фондовый рынок.

 

Однако успех или промах в одном квартале не должен быть основой для долгосрочного инвестиционного прогноза.

 

Лучшие аналитики Уолл-стрит внимательно следят за ключевыми деталями квартальных результатов компаний. Однако свои рекомендации они основывают на способности компании преодолевать краткосрочные препятствия и обеспечивать привлекательную прибыль в долгосрочной перспективе за счет сильного исполнения.

 

Учитывая это, вот три акции, которым отдают предпочтение лучшие профессионалы Стрит, согласно данным TipRanks, платформы, которая ранжирует аналитиков на основе их прошлых результатов.

 

Первая акция этой недели - технологическая компания Fiserv (FI), специализирующаяся на финансовых услугах. Компания недавно впечатлила инвесторов своими впечатляющими результатами за третий квартал: скорректированная прибыль на акцию выросла на 17% в годовом исчислении при органическом росте выручки на 15%.

 

29 октября аналитик Tigress Financial Айван Файнсет повысил ценовой ориентир по акциям FI до $244 с $190 и подтвердил рейтинг «покупать». Аналитик ожидает, что компания продолжит получать прибыль от продолжающегося перехода к цифровым платежам и растущего внедрения цифровых транзакционных решений.

 

Файнсет отметил уверенный рост выручки в третьем квартале, чему способствовали интегрированные решения Fiserv в области финансовых услуг и прочные отношения с клиентами. Он заявил, что компания расширяет свою клиентскую базу и захватывает долю рынка благодаря масштабируемости своей платформы распространения финансовых продуктов и постоянным инновациям.

 

Аналитик также отметил другие стратегические инициативы Fiserv, такие как расширение портфеля Clover, предложение услуг для корпоративных торговцев, расширение платежей в режиме реального времени, выход на новые вертикали и рынки, а также партнерство с крупными клиентами.

 

Файнсет занимает 183-е место среди более чем 9 100 аналитиков, отслеживаемых TipRanks. Его оценки были прибыльными в 62 % случаев, обеспечивая среднюю доходность в 13,8 %. 

 

Теперь мы переходим к Boot Barn (BOOT), розничному продавцу западной и рабочей обуви, одежды и аксессуаров. Компания сообщила о лучших, чем ожидалось, результатах за второй квартал 2025 финансового года. Кроме того, Boot Barn повысила прогноз на весь год.

 

Несмотря на лучшие результаты квартала, акции BOOT упали, так как инвесторы неблагоприятно отреагировали на заявление компании о планируемом уходе генерального директора Джима Конроя в ноябре. Конрой займет пост генерального директора розничной сети Ross Stores.

 

После выхода сообщения аналитик Baird Джонатан Комп повысил рейтинг акций Boot Barn до «покупать» с «держать», сохранив ценовой ориентир на уровне $167. Аналитик считает, что откат акций после публикации прибыли предлагает более привлекательную модель соотношения риск/вознаграждение. Он удивлен реакцией рынка на уход генерального директора, учитывая силу оставшейся команды менеджеров.

 

Комп подчеркнул, что в 2025 финансовом году Boot Barn планирует третий год подряд поддерживать рост числа магазинов более чем на 15 % в год благодаря плану по открытию 60 новых магазинов. Он также отметил высокие темпы роста сопоставимых продаж компании во всех регионах и категориях.

 

«Мы по-прежнему уверены в способности BOOT обеспечить привлекательный относительный рост прибыли, подкрепленный привлекательными возможностями расширения подразделений», - сказал Комп.

 

Комп занимает 424 место среди более чем 9 100 аналитиков, отслеживаемых TipRanks. Его оценки были прибыльными в 54% случаев, обеспечивая среднюю доходность в 13,5%. 

 

Наконец, давайте рассмотрим третью акцию этой недели - сеть ресторанов Chipotle (CMG). Недавно компания отчиталась о более высокой, чем ожидалось, скорректированной прибыли за третий квартал, однако продажи оказались ниже ожиданий, несмотря на рост трафика на 3,3 % в условиях сложной деловой обстановки.

 

После неоднозначных результатов аналитик Stifel Крис О'Калл подтвердил рейтинг «покупать» по акциям CMG с ценовым ориентиром $70. Аналитик отметил, что рост сопоставимых ресторанных продаж Chipotle на 6% почти совпал со средним прогнозом Уолл-стрит в 6,2%. Он добавил, что в сентябре и в четвертом квартале компания столкнулась с ускоренным ростом транзакций, что указывает на то, что рост сопоставимых продаж в четвертом квартале составит около 5,5%.

 

О'Калл добавил, что ожидания по прибыли за четвертый квартал означают, что прибыль за весь год составит 7,5%. В частности, он ожидает, что в четвертом квартале верхний предел прибыли Chipotle вырастет за счет предложения копченой грудинки, которое способствовало увеличению количества транзакций и расходов существующих клиентов и помогло привлечь новых покупателей.

 

Аналитик подчеркнул, что компания уделяет особое внимание повышению пропускной способности - показателю скорости выполнения рестораном заказа. Он отметил, что «Чипотле» стремится довести свою пропускную способность до середины 30-х годов (подача более 30 блюд за 15 минут) по сравнению с сегодняшними 20-ю годами. Аналитик считает, что компания может повысить производительность, учитывая многочисленные инициативы, включая модернизацию оборудования, усовершенствованные операционные процедуры и трансформационные технологии.

 

О'Калл занимает 415-е место среди более чем 9 100 аналитиков, отслеживаемых TipRanks.