Раскройте
Потенциал

Фондовый рынок пережил сложную неделю, и, возможно, ему также предстоит сложный год в 2025 году.

 

Рынок находится на пути к худшей неделе с марта 2023 года после того, как Федеральная резервная система США спрогнозировала осторожный прогноз относительно снижения процентных ставок в 2025 году. Однако, изучая внутреннюю динамику рынка, можно заметить, что ущерб был нанесен задолго до заседания ФРС в среду - и это исторический показатель того, что впереди Вас ждут непростые времена.

 

По состоянию на четверг количество падающих акций в S&P 500 превышало количество растущих акций в течение 14 дней подряд.

 

Данные о повышении/понижении помогают оценить базовое участие в движении рынка, и недавняя слабость указывает на то, что, хотя S&P 500 снизился всего на 4% по сравнению с рекордным максимумом, под поверхностью базового индекса есть повреждения.

 

Об этом свидетельствует тот факт, что равновзвешенный индекс S&P 500 снизился на 7% по сравнению с рекордным максимумом.

 

По словам Эда Клиссольда, главного американского стратега NDR, 14-дневная полоса потерь S&P 500 на линии опережения и падения является худшей с 15 октября 1978 года.

 

Клиссольд отметил, что 10-дневные или более длительные полосы потерь в растущих акциях по сравнению с падающими акциями могут сигнализировать о зловещих перспективах будущих доходов фондового рынка.

 

Хотя с 1972 года такая ситуация возникала всего шесть раз, она свидетельствует о слабой перспективной доходности индекса S&P 500. Индекс показал среднюю шестимесячную прогнозируемую доходность в 0,1% после этих 10-дневных полос потерь, по сравнению с типичным средним приростом в 4,5%, наблюдаемым во все периоды.

 

"Исследования, включающие всего шесть случаев, вряд ли можно назвать стратегией. Но вершины рынка должны где-то зарождаться, а многие из них начинаются с дивергенции широты охвата или с широко распространенных средних показателей, демонстрирующих рост при минимальном участии акций", - сказал Клиссольд.

 

Возможно, более показательным для фондового рынка будет то, сможет ли он начать восстановление в преддверии одного из самых "бычьих" сезонных периодов в году - торгового окна Санта-Клауса.

 

Если он не сможет, это будет показательно, по словам Клиссольда.

 

"Если ралли Санта-Клауса не произойдет, это будет тревожно не только с сезонной точки зрения, но и позволит усилить дивергенции на хлебных рынках", - сказал стратег.

 

Кроме того, Клиссольда беспокоят настроения инвесторов, которые с сентября демонстрируют признаки крайнего оптимизма. Согласно внутреннему показателю настроения толпы, разработанному исследовательской фирмой, это седьмой по продолжительности отрезок в зоне чрезмерного оптимизма, если судить по данным с 1995 года.

 

"Несколько опросов достигли потенциально неустойчивых уровней", - советует Клиссольд, предупреждая, что любой разворот настроений может послужить предупреждающим сигналом для будущих доходностей рынка.

 

В конечном счете, устойчивая слабость фондового рынка, особенно на внутренних рынках, заставит Клиссольда предположить, что 2025 год может оказаться для инвесторов не таким легким, как 2024.

 

"Если в ближайшие недели фондовый рынок не сможет преодолеть недавние дивергенции на хлебном рынке, это будет означать, что наши опасения относительно более сложного 2025 года могут стать реальностью", - заключил стратег.

Инвесторы, возможно, недооценивают угрозу бычьему ралли, которую представляют собой дикие движения на валютном рынке.

 

На этой неделе компания KKR написала в своем прогнозе на 2025 год, что колебания валютных курсов станут "ахиллесовой пятой" рынка в следующем году.

 

"Мы считаем, что сейчас не время брать на себя большой риск избыточной экспозиции на валютном рынке, так как это может оказаться доминирующей историей 2025 года", - говорится в статье.

 

По мнению компании, инвесторам следует опасаться торговых войн и увеличения фискального дисбаланса, что приведет к росту волатильности валютных курсов сверх недавних норм.

 

Тарифы, вероятно, нарушат координацию процентных ставок по всему миру, в то время как экономические трения приведут к дальнейшим сбоям. Денежно-кредитная политика помогает диктовать уровни валют, и большие изменения могут подстегнуть нестабильность.

 

Между тем, высокий уровень государственного долга может снизить спрос на валюту страны, вызвав девальвацию.

 

KKR призывает инвесторов обратить внимание на то, как вел себя рынок в период с 1994 по 2000 год. По словам KKR, после того, как в 1994 году рынки впервые взбудоражило повышение процентных ставок, фондовый рынок продолжил ралли, аналогичное тому, что происходит с 2022 года.

 

"Однако в 1998 году ситуация стала нестабильной, поскольку сочетание разворачивания валютных операций и избыточного левериджа привело к короткой и резкой коррекции рынка, которую инвесторы недооценили", - говорится в прогнозе.

 

Инвесторы уже видят, как это происходит на некоторых рынках.

 

Долговые и фондовые рынки Бразилии сотрясались на этой неделе на фоне глубокого падения реала страны. Эта валюта стала худшим показателем по отношению к доллару, достигнув в среду рекордно низкого уровня.

 

Бразильцы сбрасывают риал с конца ноября после того, как предложенные меры жесткой экономии не удовлетворили инвесторов, обеспокоенных растущим бюджетным дефицитом страны.

 

Тем не менее, KKR в целом оптимистично смотрит на 2025 год. Компания ожидает, что к концу года индекс S&P достигнет 6 850, а в 2026 году поднимется до 7 500.

 

"Конечно, мы ожидаем много волатильности, консолидаций и просадок на пути к нашим ценовым ориентирам на 2025-26 гг.", - пишет KKR, предлагая инвесторам сочетать мега-акции технологических компаний с циклическими, а также акциями малых и средних компаний.

Китайская компания TuSimple, занимавшаяся автономными грузоперевозками, теперь провела ребрендинг и стала называться CreateAI, сместив акцент на видеоигры и анимацию, о чем было объявлено в четверг.

 

Это объявление последовало за закрытием компанией GM своего подразделения роботакси Cruise в этом месяце, что знаменует собой этап, когда некогда динамично развивающаяся индустрия стартапов в области автономного вождения начинает избавляться от отстающих. Компания TuSimple, работающая на рынках США и Китая, столкнулась с собственными проблемами, включая проблемы с безопасностью автомобилей, урегулирование иска о мошенничестве с ценными бумагами на сумму $189 млн. и удаление с биржи Nasdaq в феврале.

 

Спустя два года после того, как генеральный директор Ченг Лу (Cheng Lu) вернулся в компанию в этой роли после изгнания, он теперь прогнозирует, что бизнес может выйти на точку безубыточности к 2026 году.

 

По словам Ченга, этот оптимизм связан с видеоигрой, основанной на популярных романах о боевых искусствах Джин Йонга, которую планируется выпустить в том же году. Он ожидает, что к 2027 году, когда будет выпущена полная версия игры, ее доход составит "несколько сотен миллионов".

 

До делистинга TuSimple отчиталась об убытках в размере $500 000 за первые три квартала 2023 года и инвестировала $164,4 млн. в исследования и разработки за этот период.

 

Соучредитель компании Мо Чен имеет "давние связи" с семьей Джин Йонг и еще в 2021 году начал работу над созданием анимационного фильма по мотивам романов, как объяснил Ченг.

 

Компания говорит о том, что ее опыт в области искусственного интеллекта, накопленный при разработке программного обеспечения для автономного вождения, является основой для развития генеративного ИИ, который представляет собой передовую технологию, лежащую в основе ChatGPT от OpenAI, способную создавать человекоподобные реакции на пользовательский ввод.

 

В связи с ребрендингом CreateAI компания запустила свою первую значимую модель ИИ под названием Ruyi - визуальную рабочую модель с открытым исходным кодом, доступную на платформе Hugging Face.

 

"Наши акционеры ясно осознают ценность этой трансформации и с нетерпением ждут прогресса в этом новом направлении", - сказал Ченг. "И наша команда менеджеров, и Совет директоров получили огромную поддержку от наших акционеров". Компания проведет ежегодное собрание акционеров в пятницу. Ченг заявил, что в следующем году компания намерена увеличить численность персонала примерно до 500 человек по сравнению с нынешними 300.

 

Соучредитель компании Сяоди Хоу (Xiaodi Hou), утверждающий, что он является крупнейшим индивидуальным акционером с долей 29,7%, открыто поставил под сомнение смещение акцентов в сторону игр и анимации. Хоу объявил о своем намерении отказаться от поддержки или выступить против нее на собрании акционеров и высказался за ликвидацию компании. С тех пор он открыл в Хьюстоне свою собственную компанию по автономным грузоперевозкам под названием Bot Auto, которая в сентябре получила финансирование в размере 20 миллионов долларов.

 

Продолжая работать под брендом TuSimple, компания в августе объявила о сотрудничестве с Shanghai Three Body Animation, чтобы создать первый анимационный полнометражный фильм и видеоигру по мотивам серии научно-фантастических романов "The Three-Body Problem".

 

В то время компания упомянула, что открывает новый сектор бизнеса, посвященный созданию генеративных приложений ИИ для видеоигр и анимации.

 

По словам Ченга, CreateAI рассчитывает снизить стоимость производства игр высшего уровня, известных как "тройка А", на 70% в течение следующих пяти-шести лет. Он не сообщил, ведет ли компания переговоры с игровым гигантом Tencent.

 

Отвечая на вопрос о последствиях американских ограничений, Ченг заявил, что никаких трудностей не возникнет, заявив, что компания использует комбинацию китайских и некитайских поставщиков облачных вычислений.

 

При администрации Байдена США усилили ограничения на доступ китайских компаний к передовым полупроводникам, необходимым для работы генеративного ИИ.

 

Цены на золото выросли в четверг, сведя на нет предыдущие достижения после того, как данные по США укрепили ожидания рынка, что Федеральная резервная система будет придерживаться осторожного подхода к смягчению политики в следующем году.

 

Спотовое золото выросло на 0,2% до $2 592,39 за унцию, а американские фьючерсы на золото упали на 1,7% до $2 607,50.

 

Опубликованные ранее данные показали, что в третьем квартале экономика США росла быстрее, чем ожидалось, а число заявок на пособие по безработице также сократилось больше, чем ожидалось.

 

"Эти данные по ВВП и заявкам на пособие по безработице показывают, что данные достаточно устойчивы", - сказал Барт Мелек, глава отдела товарных стратегий в TD Securities, добавив, что устойчивая экономика и инфляционные риски, включая тарифы и сокращение расходов, подтверждают, что у ФРС мало причин для агрессивных действий, что исторически не очень хорошо для не приносящего доход золота.

 

Золото подешевело более чем на 2% до одномесячного минимума ранее на сессии после того, как чиновники ФРС сократили прогнозы относительно будущих мер смягчения, учитывая нестабильную инфляцию.

 

Это падение привлекло инвесторов к покупкам, в результате чего цены выросли на целых 1,5% ранее в ходе сессии.

 

"Краткосрочное падение золота предоставило хорошую возможность для покупки для долгосрочных инвесторов. У Вас есть надвигающаяся долговая проблема, потенциальное закрытие правительства, и мы уже видим, как новая администрация пытается сократить расходы и минимизировать дефицит", - сказал Алекс Эбкариан, главный операционный директор Allegiance Gold.

 

Избранный президент США Дональд Трамп в преддверии инаугурации пытается повлиять на Конгресс, что может осложнить усилия по предотвращению закрытия правительства, потенциально нарушая работу таких служб, как авиаперевозки и правоохранительные органы в преддверии праздников.

 

Золото считается безопасным вариантом инвестиций во время экономических и геополитических потрясений и имеет тенденцию к процветанию в условиях низких процентных ставок.

 

Инвесторы ожидают выхода в пятницу данных по базовому уровню PCE - предпочтительному показателю инфляции ФРС - для получения дополнительной информации об экономических перспективах.

 

Спотовое серебро подешевело на 1,4% до $28,95 за унцию, платина прибавила 0,1% до $920,55, а палладий вырос на 0,5% до $907,68.